Bản tin thế giới 03/11/2024: Lộ trình giảm lãi suất của Fed đang trở nên bất định hơn bao giờ hết. Áp lực lạm phát tăng cao, báo cáo thị trường lao động tháng 10 tiềm ẩn nhiều biến động, cùng với cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới đang tạo nên một bức tranh kinh tế đầy phức tạp.
Dù có nhiều dự đoán về việc Fed sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới (6-7/11), song triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ vẫn còn nhiều ẩn số. Giới quan sát cho rằng lạm phát hạ nhiệt và áp lực tiền lương giảm là những tín hiệu ủng hộ việc Fed nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, một số yếu tố khác lại đang gây sức ép ngược chiều.
Cụ thể, lạm phát cơ bản vẫn tiếp tục tăng. Báo cáo thị trường lao động tháng 10 có thể chứa đựng những bất ngờ, làm xáo trộn dự đoán của thị trường. Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro khó lường. Những yếu tố này khiến lộ trình giảm lãi suất của Fed, đặc biệt là trong năm tới, trở nên khó đoán định hơn.
Theo báo cáo mới nhất từ Bộ Thương mại Mỹ, lạm phát tại Mỹ tiếp tục hạ nhiệt. Chỉ số giá chi tiêu cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát được Fed theo dõi sát sao – đã tăng 2,1% trong tháng 9/2024 so với cùng kỳ năm trước. Con số này thấp hơn mức tăng 2,3% của tháng 8 và tiến gần đến mục tiêu kiểm soát lạm phát 2% mà Fed đề ra.
Các số liệu kinh tế gần đây tiếp tục củng cố dự đoán về khả năng Fed sẽ giảm lãi suất. Theo Bộ Lao động Mỹ, chỉ số chi phí lao động trong quý 3/2024 chỉ tăng 0,8%, mức tăng thấp nhất trong hơn 3 năm qua.
Điều này cho thấy tốc độ tăng trưởng tiền lương đang chậm lại. Kết hợp với nền kinh tế tăng trưởng ổn định, có thể nhận định rằng lạm phát tại Mỹ khó có khả năng bùng phát trở lại.
Theo ông Krishna Guha, Phó Chủ tịch công ty tư vấn đầu tư Evercore ISI, những số liệu kinh tế gần đây cho thấy khả năng Mỹ đạt được kịch bản “hạ cánh mềm” đang tăng lên. Kịch bản này có nghĩa là lạm phát sẽ giảm dần, trong khi thị trường lao động vẫn duy trì sự ổn định và nền kinh tế tránh được suy thoái.
Các thị trường tài chính cũng đang phản ánh mạnh mẽ kỳ vọng Fed sẽ sớm giảm lãi suất. Theo dữ liệu từ thị trường hợp đồng tương lai, giới đầu tư dự đoán có đến 94% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 11 này. Không chỉ dừng lại ở đó, xác suất Fed tiếp tục giảm thêm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 12 cũng lên tới 70%.
Trước đó, Fed đã có một đợt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 vừa qua. Động thái này được đưa ra trong bối cảnh lo ngại rằng việc duy trì lãi suất ở mức cao khi lạm phát đã hạ nhiệt có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường lao động. Mặc dù vậy, giới chuyên gia cũng lưu ý rằng lộ trình giảm lãi suất của Fed trong thời gian tới, đặc biệt là vào tháng 12 và năm sau, vẫn còn nhiều biến số.
Báo cáo tình hình việc làm mới nhất của Mỹ, được công bố vào ngày 1/11, dự kiến sẽ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%. Số lượng việc làm mới được tạo ra trong tháng 10 ước tính khoảng 113.000. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng việc làm đang có dấu hiệu chậm lại. Các chuyên gia nhận định nguyên nhân có thể đến từ những ảnh hưởng của các cơn bão gần đây cũng như cuộc đình công tại Boeing.
Tuy nhiên, cũng có những ý kiến cho rằng số liệu việc làm khả quan vừa qua có thể chỉ mang tính nhất thời và chưa phản ánh đúng thực trạng của thị trường lao động.
Một điểm đáng quan ngại hơn là lạm phát cơ bản vẫn neo ở mức cao. Cụ thể, chỉ số PCE lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) trong tháng 9 đã tăng 2,7%, bằng với tháng 8 và cao hơn mức dự báo 2,6% của thị trường. Điều này có thể khiến Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng hơn về việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
Theo ông Michael Landsberg, quản lý cấp cao tại Landsberg Bennett Private Wealth Management, Fed có thể sẽ ngừng giảm lãi suất vào tháng 12 tới do những lo ngại về nguy cơ lạm phát quay trở lại. Bên cạnh đó, cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp diễn ra cũng được cho là một yếu tố làm tăng thêm sự bất ổn. Giới phân tích nhận định nếu đảng Cộng hòa giành chiến thắng, áp lực lên tiền lương và lạm phát có thể sẽ gia tăng.
Quan điểm này càng được củng cố khi thị trường tài chính gần đây đã dự báo lạm phát sẽ tăng cao hơn trong vòng 5 năm tới. Tóm lại, với những diễn biến phức tạp như trên, việc dự đoán chính sách của Fed trong thời gian tới đang trở nên khó khăn hơn bao giờ hết.
